Читать книгу - "Полный курс инвестиций в одной книге. От акций и облигаций до ETF и IPO - Мишель Кейган"

приносить 10–12 % годовых, а долгосрочные казначейские облигации США – 6–8 % в год. В сочетании с эффектом сложных процентов долгосрочный горизонт и дисциплинированная стратегия могут принести весьма внушительный результат за 20, 30, а особенно за 40 и более лет.

Ключевой момент – оставаться на рынке, чтобы не пропустить резкий рост. Инвесторы, которые занимаются таймингом рынка, рискуют оказаться вне игры именно в те моменты, когда рынок делает самые сильные рывки вверх. А такую упущенную прибыль потом почти невозможно компенсировать.

Обратная сторона маркет-тайминга

Инвесторы, пытающиеся угадать лучший момент для входа и выхода, обычно несут более высокие транзакционные издержки, чем сторонники стратегии «Купи и держи». Каждая покупка и продажа ценных бумаг сопровождается комиссиями. Даже если таймеру удается показать доходность выше средней, комиссии могут свести это преимущество на нет.

Кроме того, тайминг рынка сам по себе увеличивает риск. Хороший пример – период с 1962 по 1991 год. Инвестор, купивший акции в 1962 году и просто удерживавший их, получил бы среднегодовую доходность 10,3 %. Если бы тот же инвестор пытался угадывать рынок и пропустил всего 12 лучших месяцев из 348, его доходность упала бы до 5,4 %.

Нужно признать, что у этой теории есть и обратная сторона. Если бы инвестор сумел выйти с рынка в самые тяжелые периоды – например во время краха 1987 года и последующих медвежьих рынков, – его результат мог бы оказаться выше, чем при простом удержании активов. Проблема в том, что сделать это заранее почти невозможно.

Есть и еще один минус маркет-тайминга – налоговые сложности. Частые входы и выходы с рынка в течение одного налогового года (а иногда и одного месяца) создают множество операций с прибылью и убытками. Все они подлежат учету и отражению в налоговой декларации, что значительно усложняет жизнь инвестору.

Брокеры – ваши инвестиционные советники

Как инвестор, вы можете выбрать из нескольких типов брокеров. Прежде чем принять решение, важно оценить собственные потребности:

• насколько вам комфортно принимать решения самостоятельно,

• сколько времени вы готовы тратить на анализ,

• хотите ли вы активно участвовать в управлении портфелем,

• готовы ли платить за помощь специалиста.

Не забудьте заранее разобраться со всеми комиссиями и сборами, которые предполагает выбранный вариант.

Дисконтные брокеры

Если вы готовы самостоятельно изучать компании и принимать инвестиционные решения, дисконтный брокер может оказаться оптимальным выбором. Для многих людей управление собственными инвестициями становится по-настоящему вдохновляющим опытом. Разобравшись в доступной информации, инвесторы нередко приходят к выводу, что лучше всего справляются сами, – и с удовольствием берут управление в свои руки.

В 1975 году комиссии брокерских компаний были дерегулированы, и именно тогда начался стремительный рост дисконтных брокеров. Сделки стали обходиться значительно дешевле, чем в классических брокерских фирмах полного цикла, таких как Morgan Stanley Wealth Management. Сегодня дисконтные брокеры предлагают куда больше сервисов, чем раньше. А в сочетании с современными технологиями инвесторы получают практически сразу всю необходимую информацию.

С бурным развитием интернета возможности для самообразования стали практически безграничными. Начинающие инвесторы теперь имеют доступ к тем же данным, что и брокеры. На фоне этого спрос на дорогие брокерские услуги постепенно снижается. Немного усердия и интереса – и вы сможете следить за всем: от запуска новых компаний до списка самых активно торгующихся акций за день.

Онлайн-брокеры

Онлайн-брокеры вроде TD Ameritrade работают исключительно через интернет – возможности прийти в офис и поговорить лично здесь нет. При этом такие брокеры постоянно расширяют перечень онлайн-услуг и во многих аспектах уже догоняют брокеров полного сервиса, в том числе в вопросах аналитики и распределения исследований.

Многие из лучших инвестиционных сайтов созданы крупными финансовыми институтами. Всего в пару кликов вы получаете доступ ко всему – от котировок в реальном времени до аналитических отчетов и базовых материалов о фондовом рынке. Вы также можете общаться с другими инвесторами и черпать идеи из их опыта.

Распространение онлайн-брокеров сделало возможной круглосуточную торговлю за символическую плату – иногда менее десяти долларов за сделку. Онлайн-торговля идеально подходит тем, кто уже проделал всю подготовительную работу и точно знает, какие акции хочет купить.

Брокеры полного сервиса

Если вы предпочитаете, чтобы бо́льшую часть работы за вас выполнял кто-то другой, стоит рассмотреть брокера полного сервиса. Разумеется, за такую помощь придется платить больше. При этом нет никаких гарантий, что брокер обеспечит вам выдающуюся доходность.

Также стоит учитывать, что многие брокеры полного сервиса уделяют больше внимания крупным клиентам – например тем, чьи вложения превышают 250 тысяч долларов, – чем инвесторам с меньшими суммами.

Некоторые специалисты считают, что при объеме инвестиций от 100 тысяч долларов имеет смысл задуматься о работе с брокером полного цикла. Важно найти человека, который разделяет вашу инвестиционную философию и предлагает вам несколько вариантов на выбор, а не навязывает одно решение. У брокера должно быть как минимум пять лет опыта, если вы хотите иметь дело с тем, кто работал и на растущем, и на падающем рынке.

Поищите рекомендации

Если вы планируете работать с брокером полного сервиса, постарайтесь получить рекомендацию от человека, которому доверяете. Будьте особенно внимательны к брокерам, практикующим чернинг – чрезмерное количество сделок, совершаемых исключительно ради комиссий. Это особенно выгодно брокерам, работающим за процент: чем больше сделок, тем выше их доход.

Совершенно нормально – и даже правильно – провести собеседование с потенциальным брокером. Спросите:

• сколько лет он работает в отрасли;

• какое у него образование;

• какой инвестиционной философии он придерживается;

• какими источниками информации пользуется.

Полезно узнать, какие инвестиционные издания он читает регулярно и почему считает их полезными. Уточните, опирается ли он исключительно на аналитические материалы своей компании или использует независимые источники. Можно задать и более конкретные вопросы – например, как показали себя его клиенты в медвежьем рынке 2007–2009 годов или какие стратегии он применяет для защиты капитала в период спадов.

Обязательно потребуйте список всех комиссий и сборов с пояснением, в каких случаях они взимаются. Если брокер уходит от ответов или пытается запутать вас, лучше поискать другого специалиста.

Контроль за работой брокера

Разобраться в структуре брокерских комиссий критически важно. Во многих случаях с вас могут брать плату за услуги, о которых вы даже не подозревали – и которыми не стали бы пользоваться, даже если бы знали о них заранее. Обязательно уточните комиссии за:

• открытие, обслуживание и закрытие счета;

• получение чеков;

• участие в инвестиционных профилях;

• покупку и продажу ценных бумаг;

• посещение семинаров и обучающих мероприятий.

Чтобы избежать неприятных сюрпризов, крайне важно получить всю эту информацию заранее и в письменном виде, а не постфактум.

Проверка брокера через регулятор

FINRA (Управление по регулированию финансовой индустрии) может ответить на ваши вопросы