Читать книгу - "Хулиномика 6.2. Элитно, подробно, подарочно! - Алексей Викторович Марков"

Посмотрим в сторону ипотек. Обычная ипотека тоже ведь имеет встроенный опцион. Если дом сильно подешевел, у вас всегда есть возможность сказать – ну и хер бы с ним. И перестать платить по кредиту. Я устал, я ухожу. Это как не использовать свой опцион. Или можно сделать досрочное погашение, это использовать опцион. Поэтому опционы – они везде.

20.1. Смысл опционных контрактов

Сначала немного подумаем о том, зачем вообще нужны опционы. Тут есть два мнения. Некоторые думают, что это просто азартная тема, чисто поиграть. Можно сходить в казино, поиграть в покер с друзьями, а можно опционов купить. Ну, для каких-то людей так оно и есть: это волатильное, рискованное вложение, на котором можно внезапно нажиться. Как правило, эти люди вообще плохо понимают, что такое опционы, потому что им промыли мозги рекламой «бинарных» опционов из серии «либо встречу, либо не встречу».

Но смысл у них всё же есть. Прежде всего теоретический. Если бы мы задались целью создать идеальную финансовую систему, что бы мы сделали? Кто-то сейчас опять вспомнит про Карла Маркса – великого упоротого коммуниста, который думал, что мы сейчас построим идеальное государство безо всяких сатанинских финансовых рынков, которые отбирают излишки труда у честных пролетариев и передают их капиталистам.

Когда люди таки попробовали (к сожалению), со временем кое-кто начал догадываться, что отсутствие финансовых рынков делает культуру предпринимательства и управления предприятиями несколько… эээ… слепорылой. Они не понимали, куда всё катится, так как ни на что не было рыночных цен. Они не знали, сколько что реально стоит. Есть старая рейгановская шутка, что «коммунисты живы только потому, что у них есть перед глазами цены на все товары в капиталистических странах – и шпионы специально передают их в центр – иначе об относительной ценности товаров можно было бы только догадываться».

Цены нам ой как нужны. Многие об этом писали, но в 1964 году некто Кеннет Эрроу (экономист-теоретик и нобелевский лауреат) написал статью, где доказал, что если цены на вообще всё не установлены, то экономика неэффективна. Поэтому цены реально необходимы, даже цены на возможности. В некотором смысле, опционы и дают нам эти цены. Через 12 лет после господина Эрроу йельский экономист Стивен Росс написал заметку (тоже ставшую классикой экономики), что опционы закрывают роль государства, создавая базу для принятия решений. Речь о том, что в итоге людям становится лучше жить. А многие не догоняют. Вот почему Маркс был так популярен: люди подумали, что им станет лучше жить; но лучше жить стали только большевики, и то не все – многих расстреляли. Кажется, что это всё абстракция, но нет.

Вернёмся к примеру из начала главы. Вот у вас строительная фирма, и вы думаете построить, например, супермаркет, где люди будут покупать макароны и бухло. Находите пересечение двух больших шоссе и думаете – вот же отличное место под Пятёру, бабульки так и набегут. Куча места, можно большую парковку отгрохать – для бабулек на каршеринге. Но прежде, чем продолжать, надо заглянуть в гости к фермеру. Стучите в дверь к владельцу земли и говорите: «Вот, думаю, надо тут построить Ашан или что получше. Хочу купить опцион на твою ферму».

В этот момент можно, конечно, дико прозреть. Может быть, он скажет, что уже продал опцион кому-то пошустрей; а ты теперь пойди к Ицхаку и выкупи у него этот опцион. Или он может сказать, что его уже достали этими запросами и он хочет за свою ферму 20 миллионов долларов. Так что придётся подумать ещё раз, такое ли хорошее это место.

Догоняете, к чему я веду? Речь о появлении цены. Вы узнаёте что-то новое, ситуация меняется и влияет на ваше решение. Фермер узнаёт что-то новое и принимает своё решение, а от этих решений зависит судьба нашего супермаркета. Становится ясна теоретическая польза опциона.

Ещё надо упомянуть о поведенческом аспекте опционов. Тут будет потруднее доказать их пользу. Поведенческая теория говорит, что множество человеческих слабостей зашиты в опционную природу, но я бы напомнил в первую очередь о проблемах отвлечения и вообще недостатка внимания, до них скоро доберёмся.

Психологи пишут, что люди крайне восприимчивы к кричащим заголовкам и бросающимся в глаза фактам. Но мало кто осознает, что эти факты могли быть брошены ему в глаза кем-то посторонним. Злонамеренным или просто жадным существом. И нужный факт не просто подмечается, а ещё и запоминается жертвой.

Что приходит в голову лично мне, когда я думаю об опционах? Для меня это прежде всего бонусные опционы. Те, которые даёт работодатель, если у вас достаточно высокая позиция в компании, и от вас зависит её прибыль. Это опционы на покупку акций компании, чтобы заполучить ваше внимание, запоминание и лояльность. Или вернее будет сказать, одержимость.

Как правило, для самой компании это не так уж дорого – выдать опционы на покупку акций. Но сам факт ставит вас в такое положение, что вы волей-неволей начинаете следить за курсом. Акции пожирают ваше внимание, и вы начинаете надеяться, что они будут расти – ведь тогда вы сможете исполнить ваш опцион и купить их по заранее известной цене (ниже рынка). Тогда опционы будут чего-то стоить; говорят, что они будут «в деньгах», in the money. Это может изменить ваше отношение к работе, и ваш настрой, и ваше чувство значимости для конторы. Изменится множество вещей. Вот почему компании любят эти опционы. И я тоже люблю.

Ещё они могут дать вам отдых мозга и покой. Страховка в некотором роде тоже опцион пут на ваш дом – хотя он в этом случае напрямую не зависит от стоимости базового актива. Купил страховку, дом сгорел, а ты получаешь деньги. Цена на дом упала до нуля, и если у тебя был бы опцион пут, ты бы имел возможность продать его по хорошей цене (хотя он реально уже не стоит ничего). Поэтому страховка – это тоже своего рода опцион, ведь она даёт нам успокоение и благодать.

Люди думают паттернами – повторяющимися схемами, и одна из них – это «я не хотел бы беспокоиться об этом». И чтобы получить этот покой, можно попытаться раздобыть опцион на продажу волнующего меня актива.

Вокруг всегда есть люди, которые будут советовать держаться от рынка производных инструментов (таких, как опционы и фьючерсы) подальше. Если честно, я и сам из таких людей. Но понять, как оно работает,