Читать книгу - "Множественные источники дохода - Роберт Г. Аллен"

И в шутку и всерьез

Финансовый консультант клиенту: «Я изучил вашу финансовую ситуацию, и если мы хорошо распорядимся вашими деньгами, то сможем оба неплохо заработать».

1. Он мог бы купить сегодня 1000 акций за 6 тысяч долларов и держать их в течение 30 дней. Если цена за акцию вырастет до 8 долларов, он сможет их продать и заработать 2 доллара на каждой акции, или в сумме 2 тысячи, без вычета комиссионных. Прибыль составит 33 % за 30 дней, что представляет собой весьма неплохой результат. Но какова обратная сторона медали? Предположим, что акции, напротив, упали в цене, достигнув уровня 5 долларов за акцию или даже ниже. В результате потеря составит 1 тысячу долларов или более. Таким образом, приобретя акции обычным путем, Том выиграл бы 2 тысячи долларов в случае удачи и потерял бы 1 тысячу и более в противном случае. Есть ли другой путь?

2. Предположим, вместо того чтобы заплатить 6 тысяч долларов, покупая акции, Том покупает опцион на 1 тысячу акций, при этом цена фиксируется на уровне 7 долларов за акцию. Стоимость сделки составляет всего 500 долларов. Пользуясь этим финансовым рычагом, Том получает в свое распоряжение акции суммарной стоимостью 6 тысяч долларов, заплатив за право временно распоряжаться ими всего 500 долларов. Если цена вырастет до 8 долларов за акцию, Том имеет возможность реализовать опцион, продать 1 тысячу акций за 8 тысяч долларов, заплатить вам 7 тысяч и положить в карман 1 тысячу долларов. Разумеется, он потратил 500 долларов, приобретая опцион, поэтому его чистая прибыль составит 500 долларов (см. схему 7.2).

Обратите внимание, как принцип рычага многократно увеличил прибыль Тома с инвестированных денег. Инвестиция в размере 500 долларов принесла прибыль в 500 долларов, т. е. обеспечила 100-процентную прибыль, и это всего за 30 дней).

Схема 7.2. Как использование опционов увеличивает доход с инвестиций

Ну хорошо, а что получилось бы в худшем случае? Если бы акции не поднялись в цене за 30 дней, опцион сгорел бы, оставшись невостребованным, и наш инвестор Том понес бы потери в размере 500 долларов – просто так, как по ветру пустил. Зачем Тому идти на такой риск?

Можно назвать, по крайней мере, три причины: 1) возможно, у Тома нет 6 тысяч долларов, чтобы купить 1 тысячу акций XYZ, но он хочет использовать тенденцию к повышению курсов, наблюдаемую на бирже; 2) возможно, он не желает рисковать суммой в 6 тысяч долларов, учитывая вероятность того, что падение курса акций приведет к потере более чем 1 тысячи долларов, если что-то пойдет не так, как он ожидает; 3) быть может, он просто хочет хорошо заработать (50 процентов и более на вложенные деньги). Какая бы ни была причина, найдется тысяча Томов, готовых пойти на этот риск. В скором времени я покажу вам, как их находить.

Теперь немного терминологии. Сто акций составляют предмет одного опционного контракта. Десять контрактов, таким образом, потребуется для 1 тысячи акций. В предыдущем примере Тому пришлось бы купить 10 опционных контрактов.

Существует два вида опционов: «колл»^[66] и «пут»^[67]. В нашем примере Том приобрел опцион «колл»: право купить определенные акции по определенной цене. Инвесторы приобретают «коллы», когда ожидают, что курс акций будет расти. Опцион типа «пут» действует с точностью наоборот: предоставляет право на продажу акций по фиксированной цене. Инвесторы приобретают «путы», когда ожидают понижения на бирже. В настоящей книге речь идет только об опционах типа «колл».